格栅灯厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
格栅灯厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】熊锦秋A股市场更需内生稳定机制

发布时间:2020-10-16 23:53:54 阅读: 来源:格栅灯厂家

熊锦秋:A股市场更需内生稳定机制

6月13日汇金增持新华保险、14日增持光大银行,且拟在未来6个月内继续在二级市场增持,政策托市意图明显。笔者认为,A股市场不能总靠外力托市来维持稳定,而是迫切需要建立内生稳定机制。  此次股市下跌,一个原因就是新股发行制度改革征求意见,预示新一轮IPO大潮将至,汇金在此当口出手增持,其实值得商榷。当前,市场“一半是海水、一半是火焰”,虽然主板下跌,但创业板等中小股票却涨势如虹,投机泡沫可谓风起云涌,灭火还来不及,此时政策出手增持,创业板恐将政策托市红利据为己有,不管大盘走势如何,创业板将在政策添柴加油鼓励下,投机之火愈演愈烈。而且,创业板等主要为次新股,这其实是市场弃旧迎新炒作的一个预演,将来IPO开闸,由于新股发行改革将破发与发行人减持权利挂钩,必将导致新股爆炒、以确保二级市场价格在发行价之上;再加上此时政策出手托市,市场可能水涨船高,不仅炒新投机,将来新股发行价格也显然更高,发行人由此更容易暴富,拿国人财富托市,为发行人致富创造条件,这非常不妥。  即使汇金买入的是光大银行等大盘股,也没有托市必要。股价越走越低,短期来看对投资者不利,但从长期来看,大盘蓝筹股价越低,投资者买入的成本就越低,将来现金分红相对于其买入成本,回报率就越高,其实对投资者是件好事。相反,频繁政策救市使得股市成为政策投机市,大资金在这样的政策市中游刃有余,可以充分利用其信息等优势,利用一次次政策性救市机会,频繁套取市场差价,由此市场主流赚取股票差价的投机操纵运作模式,也根本没有改变的动力。  按此次新股发行制度改革意见,人们担心新股不败和炒新加剧,这不无道理,而要控制炒新,或许人们又会想出加大新股供给的办法,但是,这个市场已经形成这么一个机制,那就是“再穷不会穷新股”,即使市场再低迷,市场有限的资金也会围着新股转,实在没有资金,也要从老股中挤出资金来炒新股,若要把新股打趴下,恐怕主板等老股早就跌得面目全非。  我们是否可以想一想,假如A股市场只发行一家1000万股的小盘股,市场能否不爆炒?显然目前很难做到这一点,而在成熟市场,新股上市首日跌破发行价的现象比较普遍,即使在美国股市大牛市中,新股上市首日跌破发行价也有1/3比例,且新股上市首日涨幅高于50%的情形并不多见。当然,2011年A股市场也有不少破发现象,但多是因为新股发行价太高所致,这与成熟市场的新股破发又不是同一个概念。这或许就是A股市场与成熟市场的差距。  A股二级市场缺乏价格发现功能,或者价格发现功能还不健全,这是与成熟市场最主要的差距。2012年最后发行的是浙江世保,目前A股价格竟然比H股价格高出五六倍,那么,哪个价格更接近其内在价值呢?看其2012年财务数据,显然应该是H股价格。对此我们应该反思:浙江世保A股虚高价格是怎么形成的,又怎么可以如此长时间维持这个虚高价格,如此价格所形成的资源配置,将为市场创造正价值、还是浪费市场宝贵财富?  二级市场价格发现功能不健全,不外乎对操纵打击不力、市场过度投机等原因,而在此基础上形成的资源配置很容易导致资源错配;对这样的泡沫股市实施政策托市,如此资源错配恐将更为严重。可以说,只有从根本上解决二级市场的操纵等问题,降低泡沫溢价,健全市场价格发现功能,A股市场与成熟市场的差距才能弥补,如此也就无需什么新股发行改革、无需频繁政策托市之举。

IGCSE

alevel选课指南

ib课补习

相关阅读